星河证券指出，受益于卑鄙末端市集企稳回暖，家电、手机、新动力车等市集需求股东，全体被迫元器件板块接续了二季度的景气，全体需求巩固，部分公司财务用度增长主如果汇兑耗费所致。当今库存保握在健康水平，末端厂商和经销商需求安闲，当今行业全体产能推广有序，包括中国大陆、菲律宾、日本的新增产能均以高容值袖珍化等高端居品为主，谈判到过去包括新动力汽车、AI奇迹器、AI手机等对被迫元件需求端的握续增长，被迫元器件行业景气度有望接续至来岁。跟着国内MLCC高端产能的握续推广，居品握续向着高容、高压、高频、高可靠性等标的发展，对国际高端居品握续替代，龙头公司在MLCC高端居品份额握续莳植。同期干系配套供应链的国产化契机也值得温煦，国产MLCC离型膜厂商有望凭借腹地供应和奇迹上风霸占一定的国际市集份额，进而加速MLCC离型膜产业链国产化替代程度。

　　【星河电子岑岭】行业点评丨被迫元件景气接续，国产替代趁势而为

　　中枢不雅点

　　事件：被迫元器件公司三季报事迹均已发布，三环集团、顺络电子、麦捷科技、风华高科等16家中枢LED公司2024年前三季度完了总营收336.6亿元，同比增长14.3%；完了总归母净利润45.7亿元，同比增长19.8%。

　　被迫元件板块全体发达较好，产能应用率保管高位：从被迫元件公司2024前三季度的发达来看，悉数14家被迫元件公司均完了营业收入同比正增长。其中，晶赛科技、惠伦晶体、奥迪威、三环集团、东晶电子等营收同比增幅均跳跃30%。从净利润的发达来看，悉数11家公司净利润同比增长，部分公司如晶赛科技、风华高科、惠伦晶体、商络电子、三环集团等均完了归母净利润的同相比大幅度正增长，毛利率环比莳植较大的是达利凯普、麦捷科技。净利率环比莳植较大的是东晶电子、顺络电子。全体来看被迫元器件板块接续了二季度的景气度，全体产能应用率保管高位。

　　被迫元器件板块接续景气：2024年被迫元件行业16家公司单三季度消释营收同比增速为16.3%，单三季度消释归母净利润同比增速为19.1%，三季度被迫元件板块毛利率（全体法）为27.8%，环比下落0.5pct。三季度被迫元件板块净利率（全体法）13.8%，环比下落0.9pct。

　　产能推广有序，温煦具备较大国产替代空间的MLCC及离型膜：受益于卑鄙末端市集企稳回暖，家电、手机、新动力车等市集需求股东，全体被迫元器件板块接续了二季度的景气，全体需求巩固，部分公司财务用度增长主如果汇兑耗费所致。当今库存保握在健康水平，末端厂商和经销商需求安闲，当今行业全体产能推广有序，包括中国大陆、菲律宾、日本的新增产能均以高容值袖珍化等高端居品为主，谈判到过去包括新动力汽车、AI奇迹器、AI手机等对被迫元件需求端的握续增长，被迫元器件行业景气度有望接续至来岁。跟着国内MLCC高端产能的握续推广，居品握续向着高容、高压、高频、高可靠性等标的发展，对国际高端居品握续替代，龙头公司在MLCC高端居品份额握续莳植。同期干系配套供应链的国产化契机也值得温煦，国产MLCC离型膜厂商有望凭借腹地供应和奇迹上风霸占一定的国际市集份额，进而加速 MLCC 离型膜产业链国产化替代程度。

　　投资提议

　　被迫元器件行业全体事迹接续增长，行业保管高景气度，提议温煦具备较大国产替代空间的MLCC和离型膜治安。提议温煦：三环集团、顺络电子、洁好意思科技、风华高科、麦捷科技等。

　　风险指示

　　被迫元器件行业扩产不足预期的风险；国际商业摩擦激化的风险；新址品渗入不足预期的风险；产能实足的风险云开体育。